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不知道大家还记不记得12月初的一则消息(xi):
华尔街有交(jiao)易员通过(guo)期权押注中国股(gu)市上涨(zhang),一天爆赚1.38亿美元。
周末,这则消息(xi)的后续来了:
神秘买家或已平仓(cang),损失超过(guo)1亿美元。
短短一个(ge)多月,从“爆赚1.38亿”到(dao)“损失超1亿平仓(cang)”,大起大落(luo)太刺激,我a狠起来,华尔街也难(nan)逃...
所以,外资不是神,也有判断失误的时候(hou),李蓓说外资是“搅屎棍”,上周高盛调(diao)高银(yin)行股(gu)评级(ji)时,还被很多人留言“高盛反买,别墅靠海”。
01
现在(zai)银(yin)行股(gu)是个(ge)啥(sha)情况(kuang)呢?
从行情的角度来说,
1)银(yin)行股(gu)已经接近(jin)区间(jian)震荡的高点。
看红圈圈出来的地方,
2015年6月、2018年2月、2021年2月,无(wu)一例外,几轮银(yin)行牛市都止步7400点附近(jin)。
2024年,中证银(yin)行大涨(zhang)35%,是涨(zhang)幅排名(ming)第一的行业(ye)。收(shou)盘价最高触及7198点。如果把(ba)过(guo)去几年银(yin)行股(gu)的行情看成区间(jian)震荡,2024年已经涨(zhang)到(dao)区间(jian)震荡顶部附近(jin)。
再看涨(zhang)幅和持续时间(jian),
过(guo)去几轮的银(yin)行股(gu)牛市,平均涨(zhang)了37.63%,平均持续381天。
始于2023年底的银(yin)行股(gu)牛市,涨(zhang)了39.42%,持续375天,已经和历史平均水平接近(jin)。涨(zhang)了这么多才调(diao)高评级(ji),也难(nan)怪会被评论“高盛反买,别墅靠海”。
2)但也不得不承(cheng)认,虽然去年涨(zhang)幅巨大,但银(yin)行最近(jin)回调(diao)幅度并不大。
列下31个(ge)申万一级(ji)行业(ye)涨(zhang)跌幅,银(yin)行是排名(ming)第三的存(cun)在(zai)。
再和红利指数比(bi)较下,银(yin)行的跌幅也约相当于红利的一半,回调(diao)幅度有限。
02
那银(yin)行股(gu)的行情有没有结束呢?
我复盘数据,发现有这么几个(ge)特征:
第一,过(guo)去几轮行情,银(yin)行和大盘同步见顶。
白线是中证银(yin)行,紫线是沪深300,能明显看到(dao)这种趋势,大盘涨(zhang)到(dao)高位回落(luo)后,银(yin)行也会跟着跌。
反之,大盘涨(zhang)的时候(hou)银(yin)行也会有不错的行情,只是涨(zhang)幅不同罢了。
代入这次行情,沪深300最高反弹到(dao)4256点,离(li)2015年6月(5354点)、2021年2月(5808点)高点尚有较大空间(jian),这个(ge)位置很难(nan)说大盘就不能往上涨(zhang)了。如果大盘还能继续向上,那银(yin)行的行情恐怕也不能说结束。
第二,这次银(yin)行涨(zhang)幅明显。
对比(bi)几次行情中,银(yin)行指数与(yu)沪深300的表现。
2019、2020年牛市中,银(yin)行都是跑输(shu)沪深300。
只在(zai)2016-2017年的“漂(piao)亮50”行情中略微(wei)跑赢。
这次有很大不同,中证银(yin)行涨(zhang)了39.42%,沪深300涨(zhang)了21.28%,银(yin)行指数的涨(zhang)幅约是沪深300的两倍。
原(yuan)因(yin)嘛(ma),大家都知道:高股(gu)息(xi)。
银(yin)行股(gu)的投(tou)资逻辑,已经从“避险”变成了“高股(gu)息(xi)”。
避险逻辑下,资金只会在(zai)其他(ta)品种涨(zhang)到(dao)高位后才考虑银(yin)行。比(bi)如2020年底,董承(cheng)非一众基金经理就选择了银(yin)行避险。
也因(yin)此,避险逻辑下,银(yin)行股(gu)走出了和大盘同涨(zhang)同跌,但涨(zhang)的时候(hou)涨(zhang)幅小,跌的时候(hou)跌幅也小的走势。
高股(gu)息(xi)逻辑下,资金从“被迫配置银(yin)行”变成了“主动拥抱(bao)银(yin)行”,银(yin)行股(gu)的进攻性也因(yin)此大大增强。
从这个(ge)角度来说,只要银(yin)行还符合“高股(gu)息(xi)”的特征,那就对资金还有吸引力。
03
简单总结下,
1)过(guo)去几年,银(yin)行指数整体呈现出箱体震荡的走势,区间(jian)的顶部在(zai)7400点附近(jin)。这轮,中证银(yin)行最高反弹到(dao)7198点,离(li)震荡区间(jian)的顶部已经很接近(jin)。
另外,从涨(zhang)幅和上涨(zhang)持续时间(jian)来看,银(yin)行股(gu)的行情也接近(jin)过(guo)去几轮的平均水平。
这是不利的一面。
2)但也有相对有利的两面:
其一,银(yin)行股(gu)的驱动逻辑从“避险”变成了“高股(gu)息(xi)”,导致银(yin)行指数在(zai)这波行情中遥遥领先沪深300。就目前(qian)的情况(kuang)来说,银(yin)行“高股(gu)息(xi)”的逻辑还在(zai)。
其二,银(yin)行股(gu)和大盘基本同向变化,指数涨(zhang)跌幅不同而已。虽然银(yin)行指数触及过(guo)去几年区间(jian)震荡的顶部,但大盘还有较大空间(jian),如果大盘继续向上,很难(nan)说银(yin)行股(gu)的行情就此结束。
3)另外,看数据的话。
中证银(yin)行的pe是6.21倍,历史平均估值。比(bi)着2015年6月、2018年2月“8倍 ”的估值,以及2021年初“7倍 ”的估值也有空间(jian)。
4)最后贴(tie)下高盛的预测。
较今(jin)天的收(shou)盘价来说,高盛预测,几只银(yin)行股(gu)平均还有约20%的上涨(zhang)空间(jian)。你觉(jue)得银(yin)行股(gu)今(jin)年会有这么出色(se)的表现吗?可以评论区交(jiao)流下~
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